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瑞凌股份:自动化产品收入快速增长,发展战略清晰

发布时间:2012-03-29    研究机构:天相投资

2011年,公司实现营业收入7.6亿元,同比增长23.24%;营业利润1.3亿元,同比增长29.76%;归属母公司所有者净利润1.12亿元,同比增长27.62%;基本每股收益0.50元/股。公司拟每10股派发现金股利人民币1元现金(含税)。

四季度公司实现营业收入2.03亿元,同比增长29.49%,毛利率为28.23%,同比上升1.58个百分点;受公司盈利能力上升带动,四季度实现归属母公司净利润3216万元,同比增长50.44%。在人工成本及原材料成本持续上升的情况下,公司盈利能力的上升主要得益于产品结构的优化。2011年公司焊接自动化系列产品实现收入5750万元,同比增长434.82%,该产品毛利率为38.71%,较同期传统逆变焊割设备系列产品27.87%的毛利率高出10.84个百分点。此外,随着公司营销网络,尤其是专卖店和专卖区逐步加大销售焊接配件,焊接配件类产品收入同比增长95.66%,实现快速增长。

公司技术及产品储备丰富,产品升级路线清晰。未来公司将在现有业务基础上,向焊接小车、焊接机器人等高端领域拓展。

公司焊接小车已经实现产业化,国内率先进入规模化产销期;公司与ABB合作研发的焊接机器人电源也攻克了技术难题,扫清了产业化的障碍;公司收购珠海固得将强化焊接机器人工作站和焊接专机领域优势并实现外延式增长。

2011年,公司确定了未来发展愿景为:“缔造世界一流的焊接专家”,为实现这一愿景而必须达成的长期发展战略目标为“成为国际一流的综合性焊接企业集团”。目前公司制定的成为“全球逆变焊割设备首席供应商”的目标已阶段性达成。展望未来,公司致力于从一家焊割设备供应商逐步发展壮大成为一家为用户提供集焊接技术咨询、焊接工艺设计、焊割设备、加工辅具、焊材等产品及服务为一体的焊接整体解决方案供应商,成为最终用户高度信赖的焊接专家。

盈利预测:公司发布业绩预告称一季度归属母公司净利润将增长10-20%,我们预计2012年全年公司归属母公司净利润将保持20%左右的增长。预计2012年、2013年和2014年EPS分别为0.61元、0.74元和0.89元,对应10.86元最新收盘价的市盈率分别为18倍、15倍和12倍,维持“增持”投资评级。

风险提示:新产品开拓不及预期,设备替代不及预期。

申请时请注明股票名称