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军工机械行业周报:墨西哥高铁项目预计月底重新招标,南车铁建等联合体中标概率仍大

发布时间:2014-11-10    研究机构:申万宏源

核心观点:

国防军工:四季度定价体系改革仍是重心。国防和军工改革融合了美国60年代的定价体系改革、90年代的军民融合和2000年之后的信息化能力提升三大变革,必将塑造具有国际竞争力和符合国防需要的国防军工体系,具体体现在定价/采购体系改革提升总装企业利润弹性、民参军打造军工产业新生力量、特殊行业扶持弥补军工制造短板、事业单位改制提供进一步整合空间。针对四季度,我们认为定价体系改革仍是重心,继续推荐中航飞机、哈飞股份。

能源设备:能源局同意福清5、6号机组调整为“华龙一号”技术方案,国内项目重启和“走出去”可期。中核网站公告,11月3日,国家能源局对福建省发改委、中核集团的请示报告发出复函,同意福建福清5、6号机组工程调整为“华龙一号”技术方案。作为我国核电“走出去”重要品牌的 “华龙一号”落地福清,不仅将验证我国自主三代核电技术,更可通过建设国内示范工程,给国外客户树立信心,从而推动“华龙一号”全方位参与国际竞争,为最终实现核电“走出去”的国家战略目标奠定基础。我们认为,今年前三季度国内项目重启低于预期的主要原因还是核电三代技术的成熟性问题,随着8月底“华龙一号”专家技术评审的通过以及福清项目的落地,除了“走出去”之外,“华龙一号”也有望在内地迅速复制。山东荣成石岛湾核电站、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和辽宁大连红沿河二期近期开工概率较大。我们年初到现在持续看好核电板块,尤其是三季度以来,我们一直强调四季度会真正进入核电行业的蜜月期,并且这个蜜月将至少有望从今年四季度持续到明年全年,核电是可以贯穿整个2015年的大主题,“走出去”值得期待。我们认为:国内核电项目重启后,后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。我们判断,2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期,十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。从投资上看,核电项目重启及“走出去”战略将带来整个板块估值提升;实际受益次序上看,长周期设备早于短周期设备,但短周期设备弹性更佳。建议重点关注丹甫股份、久立特材、中核科技、应流股份、东方电气、中国一重等。此外,重点关注持续推荐的余热发电合同能源管理首选标的天壕节能。

轨道交通:南车和铁建公告确认墨西哥取消高铁中标,预计月底重新招标;发改委21天内密集批复16条铁路。中国南车和中国铁建11月9日晚间均发布公告称,墨西哥通信和交通部发布了取消该项目中标结果的消息,并决定重启投标程序。公司于11月8日凌晨得到墨西哥通信和交通部对取消该项目中标结果的确认。此前,墨西哥通信和交通部宣布中国南车与中国铁建及4家墨西哥本土公司组成的联合体中标墨西哥城至克雷塔罗高速铁路项目,这条高铁将是美洲大陆上首条时速300公里的高铁项目,全长约210公里,计划在今年12月动工,2017年建成并正式投入运行,项目将全部采用

中国设计、中国施工、中国装备、中国标准,中国高铁第一次实现了真正意义上的走出去。项目总投资270亿人民币,其中南车提供价值约25亿人民币高速列车。墨西哥高铁项目预计月底将重新招标,我们认为南车铁建等联合体中标的概率仍然非常大。发改委21天批复16条铁路,从10月16日到11月5日,发改委先后批复了16条铁路,加上5个机场,项目总投资达6933.74亿元,稳增长意图明显。四季度以来铁路项

智能装备:板块热度持续,但相对大盘获取超额收益难度增大。上周机器人自动化板块整体涨跌幅为2.18%,而同期沪深300涨跌幅为-0.25%,正如我们此前提示,板块出现了事件驱动型机会:上周上海举行了工博会,同时有消息称工信部将组织制定我国机器人技术路线图及机器人产业十三五规划。根据我们的经验,此类刺激因素有望在2-3周内使板块强于大盘,但此后走势将回归,我们提醒短期投资者注意。智能装备板块投资的逻辑在于人口红利消失、工程师红利显现及中国制造业转型升级,我们长期看好板块。其中,我们尤其看好能够掌握一定核心零部件技术、做到纵向一体化布局、具有较强市场开拓能力的系统集成商。根据我们的研究,板块走势与创业板的相关性达到了90%,两者均代表了对中国经济转型的期许,且标的具有稀缺性,虽然估值已在高位但大幅回调的可能性不大(除非投资者对中国经济转型彻底绝望)。在目前这个时点,市场预期已在高位,事件与消息面的驱动因素对板块的边际作用减弱,相对大盘获取超额收益的难度增大。我们认为,下一阶段应该寻找有一定业绩、相对低估值的机器人概念品种,这类公司的整体估值水平有向上“修复”、向板块平均“回归”的动力。建议重点关注巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份(300154)、汇川技术;同时关注困境反转型公司慈星股份、事件驱动型公司京山轻机、松德股份、双环传动、锐奇股份。

本周是申万机械组合第三期第十周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。

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